【摘要】近期，玻璃主力合约持续震荡下行，不断创出新低，那么市场行情为何如此低迷？玻璃真的碎成一地捡不起来了吗？
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行情回顾
近期，玻璃主力合约持续震荡下行，不断创出新低。截至11月12日下午收盘，玻璃2601收盘报价1049元/吨，较前一交易日结算价下跌13元/吨，跌幅1.22%。那么市场行情为何如此低迷？玻璃真的碎成一地捡不起来了吗？
环比小幅下滑，同比产量仍高
自7月起，玻璃行业开工率与产量呈现持续上行趋势，供应压力逐步累积，成为压制玻璃价格的重要因素之一。据Mysteel最新统计数据显示，截至11月7日当周，浮法玻璃开工率为75.92%，环比下降0.43个百分点，同比下降2.7个百分点；同期浮法玻璃产量为112.61万吨，环比下降2840吨，降幅0.25%，但同比仍增加20660吨，增幅1.87%。数据表明，尽管短期供应出现边际收缩，但整体仍高于去年同期水平，行业供给仍处于同比扩张区间。
房地产拖累显著，深加工订单不足
房地产及其相关的建筑行业作为平板玻璃的核心需求领域，其持续低迷对玻璃消费形成了显著制约。需求疲软在订单数据上得到进一步印证：10月期间，玻璃深加工企业订单天数普遍维持在11天左右，较去年同期的13天左右明显收缩。据Mysteel最新统计数据显示，截至10月31日，深加工企业订单天数为10.8天，环比下降0.2天，同比亦减少2.1天。该数据不仅反映当前整体产销表现偏弱，也显示出厂家对后续市场需求预期较为谨慎，信心有待提振。
厂库小幅去化，但贸易商库存累积
库存是衡量市场供需平衡状况的核心观测指标，其变动趋势备受关注。Mysteel最新统计数据显示，截至11月7日，全国浮法玻璃企业厂内库存为6313.6万重量箱，环比下降265.4万重量箱，降幅4.03%，但同比仍高出1421.4万重量箱，增幅达29.05%。同期，沙河地区贸易商库存为432万重量箱，环比增加44万重量箱，增幅11.34%，同比亦增长104万重量箱，增幅31.71%。从库存结构来看，尽管厂内库存出现一定去化，但其主要源于库存由生产端向贸易环节的转移，而非被终端实际消化。整体来看，当前库存水平仍显著高于历史同期，处于绝对高位，行业高库存压力尚未得到实质性缓解。
整体陷入亏损，被迫开始冷修
据Mysteel最新统计数据显示，截至11月7日当周，不同燃料类型的浮法玻璃生产工艺盈利情况呈现明显分化。其中，煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为78.1元/吨，环比上升14.65元/吨，仍保持盈利状态；而以石油焦为燃料的工艺毛利为-1.77元/吨，环比下降2.86元/吨，已处于盈亏平衡线附近；天然气为燃料的工艺毛利为-172.7元/吨，环比进一步下滑15元/吨，处于深度亏损区间。从整体来看，浮法玻璃行业平均利润为-32元/吨，除煤制工艺尚存微薄利润外，其余两种工艺均呈亏损状态，尤其天然气工艺亏损程度最为严重。利润持续承压已促使部分企业安排冷修，若玻璃价格继续走弱，后续行业停产检修规模可能进一步扩大。
行情展望
短期来看，房地产市场持续低迷对浮法玻璃需求形成持续压制，在供应未出现明显收缩之前，玻璃期货价格预计将在高库存压力下延续偏弱运行态势。中长期而言，随着《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》正式落地，其中明确要求控制总量、优化结构，并提出严禁新增产能与依法依规淘汰落后产能，该政策有望推动行业格局优化与健康发展。若后续“反内卷”进程提速，叠加供应收缩幅度超预期、库存进入持续去化通道，则在当前价格处于低估值区间的背景下，玻璃价格有望逐步企稳并迎来阶段性反弹。
【华创期货投研团队】
期货投资咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】
陈长宏 交易咨询资格证：Z0017587期货从业资格证：F03097919
制作时间：2025年11月12日
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